管理资产_Assets Under Management

什么是管理资产（AUM）？

管理资产（AUM）是指某个人或实体代表客户管理的投资的市场价值。在评估一家公司时，AUM常与管理绩效和管理经验结合使用。当计算AUM时，一些金融机构会将银行存款、共同基金和现金也纳入计算，而其他机构则仅限于个人投资者的自由管理资金。

关键要点

• 管理资产（AUM）是代表投资者管理的投资的总市场价值。
• AUM会随资金流入和流出以及资产表现的变化而波动。
• 基金的管理费用和支出通常作为AUM的百分比来计算。

理解管理资产（AUM）

AUM是由一个基金或基金家族、风险投资公司、经纪公司，或作为投资顾问或投资组合经理注册的个人管理的所有投资的市场价值之和。当投资者在共同基金中有50,000美元时，这些资金就是该资金池的总AUM的一部分。基金经理可以根据投资目标使用所有投资资金买卖股票，而无需特定权限。

AUM包括管理者可以用来为一位或多位客户交易的资本。投资者可能需要达到个人AUM的最低限额，才能符合某种投资类型的资格，例如对冲基金，以确保客户能够承受不利市场。投资者的AUM可能与其净资产相符，也可能决定从金融顾问或经纪公司获得的服务类型。

重要提示： 投资者通常将更高的资金流入和金融机构的高AUM视为质量和管理经验的正面指标。

计算AUM

各公司计算管理资产的方式各不相同，这取决于投资者资金在基金中的流入和流出情况。资产表现、资本增值和再投资的股息会增加基金的AUM。当新客户及其资产被纳入管理时，AUM也会增加。市场价值或资产表现的损失、基金关闭以及投资者流入减少都会导致AUM下降。

计算AUM涉及汇总投资经理为客户所管理的所有资产的总市场价值。这包括股票、债券、共同基金、ETF、现金等价物及其他证券等多元化投资工具。

该过程需要识别和评估客户投资组合中每项资产的现时市场价格、合理价值和任何适用的货币转换等因素。因此，对于大多数计算来说，AUM很可能会不断波动。一旦确定所有资产的市场价值，这些值将加总以得出AUM。

AUM与SEC监管

美国证券交易委员会（SEC）要求资产管理在2500万美元至1.1亿美元之间的公司向SEC注册，这取决于多个因素，包括公司的规模和位置。SEC监管金融市场，以确保其正常运作。

需要指出的是，州证券监管机构对管理资产在1亿美元以下的顾问具有监管权。管理资产在1亿美元以下的顾问，必须在其主要营业地点所在州的证券监管机构注册。

如果州注册顾问的AUM达到1亿美元门槛，他们可以选择向SEC注册。然而，一旦其AUM超过1.1亿美元，通常需要注册SEC。

AUM与费用

AUM在计算费用时可能成为一个考虑因素。许多投资产品的管理费用按AUM的固定百分比收费。金融顾问和个人资金经理根据个人的管理资产收取费用的比例。

AUM与费用之间的关系并不总是直接的。例如，你可能会认为AUM增加，投资经理的收入也随之增加。这是因为管理费用通常是按AUM的百分比计算的，这意味着更高的AUM会导致更高的费用收入。

然而，必须认识到，不同投资产品和客户群体之间的费用结构可能差异很大。例如，主动管理的基金可能由于涉及的主动管理和研究收取比被动管理的基金更高的费用。

另一个例外是大型机构客户。机构客户可能因其较大的投资规模和议价能力而谈判更低的费用率。管理公司还可能主动降低费用以吸引大型投资者。因此，较高的AUM并不总是意味着更高的费用，至少在固定百分比的情况下如此。

AUM与投资管理策略

投资公司的最终目标之一是增加其AUM。这意味着公司持有更多的投资资金，从而为未来潜在增长创造更大的杠杆。

虽然这并非完全是财务角度，一个关键策略是有效的营销手段，以提升对投资经理能力、专业知识和业绩记录的认知。该策略的一部分可能在于结合目前AUM的信息（如果值得夸耀的话）。

尽管这同样并不一定与定量财务分析相关，客户获取策略在AUM增长中也起着重要作用。投资公司可以优先识别和获取与投资经理目标市场和投资目标一致的新客户，以增加AUM。

最后，产品开发和差异化是AUM增长策略的另一个重要方面。这涉及开发创新的投资产品和解决方案，以应对不断演变的市场趋势、投资者偏好和监管要求。例如，State Street在其2023年年报中提到的“State Street Alpha”，是一个用于大规模数据解读的架构平台。像这样的新产品可以帮助公司吸引新资本，无论是来自新客户还是现有客户。

注意： 更高的AUM并不总是意味着更好。高AUM并不能保证财务成功，而低AUM的机会可能在风险/回报比方面更具吸引力，因为参与投资者较少。

AUM与投资者心理

投资者心理在影响AUM波动中发挥着作用。在乐观和看涨情绪的时期，投资者可能会向投资工具投入更多资金，从而使投资经理的AUM增加。相反，在悲观和看跌情绪时期，投资者可能会撤回资金或将资产重新分配至安全避风港，导致AUM减少。

行为偏见如从众行为也可能起到作用。例如，初学投资者可能不知道该从何入手，因此认为投资ETF或选择AUM最高的全球投资公司是最安全的。虽然这种思维方式确实有一定的合理性，但也会形成一个危险的循环，投资者并非基于基本面分析而是盲目跟随他人。

AUM示例

SPDR S&P 500 ETF（SPY）是一只交易所交易基金（ETF），其包含的多种股票或证券与某个指数（例如S&P 500）相匹配或镜像。截至2024年5月31日，SPY的每股净资产价值为522.58美元，总管理资产为5262.2亿美元。

与此同时，管理公司State Street Global Advisors还管理其他基金。因此，截至2023年底，该全球投资公司管理的AUM达到了4.1万亿美元，成为所有投资公司中第四高。

AUM如何作为投资公司的工具？

投资公司将管理资产用作吸引新投资者的营销工具。AUM帮助投资者确定一家公司相对于其竞争对手的运营规模。

AUM对潜在投资者的意义是什么？

评估特定基金时，投资者通常会将其AUM视为基金规模的指示。通常，高AUM的投资产品具有更高的市场交易量，使其更具流动性，意味着投资者可以轻松买卖该基金。

拥有大AUM的基金的好处是什么？

拥有大AUM的基金能够满足任何赎回压力。如果一些大型投资者退出该基金，不太可能对其产生影响。

总结

管理资产（AUM）是指某个人或实体代表客户管理的投资的市场价值。AUM在投资者评估公司或投资时能够揭示管理绩效和经验。SEC监管大型AUM的公司，以保护投资者。